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聚焦细分领域,A股上市LED封装企业新一轮的市场战争已然打响

时至五月,LED封装企业2021年年报及2022年一季度报均已发布完毕。从市场表现来看,LED封装企业的营收在2021年继续提升,目前正进一步聚焦细分领域,新一轮的市场战争已然打响。

原标题A股上市LED封装企业2021年年报解读

时至五月,LED封装企业2021年年报及2022年一季度报均已发布完毕。从市场表现来看,LED封装企业的营收在2021年继续提升,目前正进一步聚焦细分领域,新一轮的市场战争已然打响。

2021年:营收增长趋势明显

2020-2021年,LED封装企业业绩如下表所示。

可以看到,2021年,LED封装企业基本实现营收的增长,但归母净利润则仅有厦门信达、东山精密、鸿利智汇、国星光电、瑞丰光电五家企业实现同步增长。

其他企业方面,兆驰股份在营收增长11.65%的情况下,归母净利润却下降了81.12%。在年报中,兆驰股份指出,由于对恒大集团及其成员企业应收债权计提了资产减值准备18.93亿元,导致报告期内归属于上市公司股东的净利润为3.33亿元。而若剔除该因素的影响,公司在2021年可实现归属于上市公司股东的净利润为22.26亿元,较2020年增长了26.26%。

联创光电在2021年压缩了传统背光源业务,而这是其营收及归母净利润均出现下滑的主要原因之一。据悉,联创光电背光源及应用产品在2021年受新冠疫情影响,加之产品结构调整见效尚需时间,产出及发货量同比减少,实现营业收入11.42亿元,同比下降12.96%。

封装业务:与终端需求共振,海外市场逐步恢复

根据图表2可看到,单就LED封装业务的营收来看,10家公司中,有东山精密、兆驰股份、鸿利智汇、万润科技、国星光电、瑞丰光电6家LED封装企业实现增长。

封装业务营收比重方面当属长方集团变动最大。据悉,长方集团在2021年积极对客户结构及产品结构进行战略性调整,提升毛利水平较高的产品比重。基于此,其LED封装业务的营收比重从2020年的34.51%下降至2021年的15.87%。

此外,根据图表2还可以看到,鸿利智汇、国星光电、聚飞光电、瑞丰光电四家企业LED封装业务占比较高,根据其业绩变动情况,可窥见LED封装领域的市场动态。

四家LED封装企业近五年来营收情况如图表3所示。

具体而言,2018年,LED芯片供给端产能远高于需求端,芯片价格大跌,但小间距、景观照明等细分市场需求旺盛,因此封装价格跌幅相对较小,整体维持了增长的趋势。

2019年,中美贸易摩擦影响加深、全球新兴市场需求疲软,导致照明、背光等大宗需求明显衰退。同时。LED白光封装领域的竞争开始进入白热化,而新兴应用增长乏力,封装厂的营收跌势渐起。

2020年,疫情影响了整个LED产业。以封装端来看,TrendForce集邦咨询旗下光电研究处LEDinside指出,2020年LED封装产值为153亿美金,同比下滑9.6%。

2021年,疫情得到控制,LED应用终端市场回暖,封装厂商的整体营收基本呈现增长态势。

具体到1Q21-1Q22,四家企业的营业收入如下。

封装企业的营收在2Q21、3Q21步入高峰后,于4Q21、1Q22出现下滑。这一变化与终端市场的变化相关。

一方面,自2020年三季度以来,远程类应用市场以及与宅经济相关的产品需求均出现大幅增长,而植物照明、Mini/Micro LED、UVC LED等新兴应用也呈现出良好的发展态势。叠加中国疫情控制得当带来的全球制造产能转移,中国LED市场迎来需求高峰。

市场热闹了一年。到了2021年第三季度,终端市场的增速不达预期,封装企业的营收也受到影响,在2021年第四季度开始止涨或下滑。

归母净利润方面,鸿利智汇、国星光电、聚飞光电三家企业在近5个季度的净利润走势营收的变化情况大致相同,而瑞丰光电的4Q21,在营收基本持平的情况下,其归属于上市公司股东的净利润却环比增长了198.11%。除了第四季度外,瑞丰光电净利润的增减情况与营收相符。

据悉,瑞丰光电在2021年累计收到政府补助20,627.86万元。其中,根据瑞丰光电发布的公告统计,其全资子公司湖北瑞华光电有限公司在第四季度共获得政府补助18,867.09万元。

海外市场方面,鸿利智汇、国星光电在1H20到2H21之间,海外营收稳步提升;而聚飞光电、瑞丰光电在1H21、2H21两个时间段的业绩也同比2020年有所增长。可以看到,尽管海外疫情反复,且国际市场环境复杂多变,供应链危机、能源危机和通胀危机同时发生,但LED封装企业在海外市场的表现正在得到恢复。

细分领域的战争已打响

近年来,LED行业在激烈的竞争中不断洗牌,龙头企业话语权持续提升。具体到LED封装领域,传统领域的毛利逐渐被压缩,龙头企业正在细分市场积极布局,并将扩产作为布局的重要一环。

鸿利智汇在坚守LED半导体封装业务的战略根基、借力MiniLED项目实现板块突破的同时,也在继续发力LED照明业务,发展车灯及应用照明。

产能方面,2021年,公司广州、南昌两地相继完成LED封装扩产升级,为“鸿利光电”“斯迈得”两大品牌提供了充足的产能储备;江西鸿利光电二期项目顺利封顶。

国星光电则继续巩固RGB显示屏用器件优势,持续深耕Mini/Micro LED技术。具体途径包括:加强Mini/Micro LED直显技术储备;扩大MiniLED背光产能规模,完善Mini技术路线布局;持续发力大功率照明、健康照明、车灯、UV LED、植物照明等高附加值细分市场;片式及组件业务继续做好性能优化、现有客户维护和新市场开拓,增强业务核心竞争力。

产能方面,国星光电南庄吉利产业园一期工程现已圆满完成。据悉,该项目主要建设研发及生产场地、先进LED封装及应用生产线,重点生产Mini/Micro LED超高清显示、新型光电子器件及应用、第三代功率半导体等产品。

聚飞光电现阶段的发展战略是深耕LED行业,以背光LED和照明LED为依托,拓展车用LED、Mini/Micro LED、不可见光、高端照明等LED业务;在保证现有业务提高全球市场占有率的基础上,同时向半导体封装(分立器件封装)、膜材产业拓展,如功率器件、光器件、光学膜材等。

车用LED方面,聚飞光电的车用背光产品已全面进入全球客户的供应链体系;车用大功率照明产品已广泛应用于远近光灯、日行灯;车规级MiniLED背光光源可应用于车内仪表、中控导航等车载电子,且已获取多个自主品牌汽车的项目;车规级MiniLED直显模组可应用于汽车内部氛围、外部照明以及车外媒体显示,广泛应用在新能源汽车上,部分项目已实现量产。

此外,聚飞光电的MiniLED产品现已广泛进入笔电、TV、VR等领域。

瑞丰光电在Mini/Micro LED领域历经六年的深耕发展,拥有4K/8K超高清Mini/Micro LED显示应用解决方案。目前,其Mini相关技术已应用到电视、平板、VR、显示器等各类电子产品;Micro LED方面,瑞丰光电研发的P0.39mm显示模块已在CES2020成功亮相,2022年,该模组顺利实现批量出货。

募投项目方面,瑞丰光电湖北Mini/Micro LED基地项目总投资50亿元,其中一期总投资约15亿元,将建设瑞丰光电全彩LED封装扩产项目、MiniLED背光封装生产项目和Micro LED技术研发项目。预计满产后可形成全彩LED封装产品10105KK只/年、MiniLED背光封装产品663万片/年的产能,并将建成和运营Micro LED技术研究中心。

2022年4月25日,瑞丰光电在投资者互动平台表示,该项目部分厂房建设已进入洁净厂房装修收尾阶段,现按计划正常推进中。目前MiniLED产能充足,公司将根据客户需求进行有序扩产。

东山精密的LED显示器件产品广泛应用于室内外小间距高清显示屏等领域,而MiniLED背光产品也已实现销售,并在积极拓展客户。未来,随着东山精密盐城生产基地的产能释放,将为其带来了产量和销量的上升。

兆驰股份的LED封装业务由兆驰光元主导。

在LED背光领域,兆驰光元重点开发并不断优化MiniLED背光技术方案。据悉,兆驰光元拥有超过50条LED组件生产线,其中15条专门用于MiniLED背光。

在LED照明领域,兆驰光元一方面夯实通用照明,另一方面拓展新兴照明业务,目前已成功开发了植物照明、车用照明和健康照明等高附加值产品。

在LED显示领域,兆驰光元发布多款Mini、小间距及户外显示产品。兆驰光元还将MiniLED与IMD封装技术相结合,实现P0.6~P0.9微间距显示器件的研制与量产。

长方集团方面,除了照明LED封装外,公司还在2021年下半年布局了红外LED封装、全光谱LED封装等业务。截至2021年底,长方集团已实现了红外LED封装、全光谱LED封装的开发,并进入到小批量试产阶段。

2022年5月6日,长方集团还发布了《关于拟终止原投资计划暨签订新投资协议的公告》,宣布将投资20亿元,建设先进LED封装及MiniLED扩产项目。项目的主要内容为紫外LED、红外LED、全光谱LED和MiniLED封装,以及支架生产。

前路虽长,尤可期许

展望未来,TrendForce集邦咨询旗下光电研究处LEDinside认为,随着MiniLED背光与显示屏的逐步起量、车用LED渗透率的继续提升、高端照明需求的持续增加以及显示屏应用领域的进一步扩大,预估2026年LED市场产值有望成长至303.12亿美金,2021-2026年复合成长率达11%。

前路有光,未来是新的篇章。但就现下而言,尽管LED产业在2021年已处于复苏回暖态势,但复苏回暖的进程不均衡,回暖进度也不及预期。同时,国内外疫情的蔓延和反复、宏观政治环境紧张等因素都对全球供应链、产业链带来不利影响,短期来看,LED企业的发展面临较大挑战。

对于LED封装企业而言,细分领域的战争刚刚打响。新的竞争格局有望成为新一轮洗牌的开始,未来乾坤未定。而谁能率先突破技术、提升产能、降低成本,谁就有望在竞争中实现突破,“剩”者为王。

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